利歐股份并購富士特 布局泵業全領域
2012年09月03日 13:44 來源：利歐股份 >>
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2012年5月23日，浙江利歐股份有限公司（下稱利歐股份）發布公告稱，富士特股東林夏滿、梁小恩、梁宛平簽訂了《股權收購意向書》，擬收購林夏滿、梁小恩、梁宛平分別持有富士特的26%、26%、8%的股權，收購完成后，利歐股份將持有富士特60%股權，林夏滿、梁小恩則分別持有20%、20%的股權。
早在2007年即登陸中小板的利歐股份，是目前大的園林機械、家用泵生產企業。主營業務包括民用水泵、工業泵及園林機械等。2011年公司實現營業收入12.89億元、營業利潤1.1億元。
公開信息顯示，利歐股份此番并購的富士*限公司成立于1999年3月，注冊資本為5018萬元，注冊地址為臺州市路橋區金清鎮。根據富士特提供的財務報表，截至2011年12月31日，公司總資產為16,493.90萬元，凈資產為7,611.54萬元；2011年度，富士特營業收入21,440.89萬元，凈利潤1,573.49萬元。
富士特屬農業機械行業，主要生產植保機械（動力噴霧機、機動噴霧機、電動噴霧器）、農用泵、園林機械、養殖機械等產品。公司屬**企業，綜合實力位居浙江省植保機械強。富士特擁有30多項，其中，2項為發明。
“收購富士特之后，公司農機業務的整體規模將快速擴大，產品線更加豐富，同時，市場分布將更為合理。3-5年后，利歐股份的農機業務將有望成為現有泵業務之外的另一重要業務板塊。”利歐股份相關負責人表示。
利歐并購“三部曲”
事實上，除了擴大規模、豐富產品線的考慮之外，完成公司在泵業的全領域布局才是利歐股份此番并購富士特的zui終目的。
從國外泵行業的發展動態來看，并購重組是行業結構優化的捷徑。據不*統計，自2000年以來，國外泵行業已有80起大的合并和收購，通過這種集團化的合作發展戰略，不僅可以得到zui大的經濟規模，還有利于利用原來的商標和度實現可持續發展。
具體到利歐股份的并購之路，始發于5年之前。2007年底，利歐股份以增資的方式成功收購行業屬性相同、行業地位相近的浙江大農實業有限公司，因此初具整合產業鏈的*條件。“收購高壓水泵和園林機械專業制造商浙江大農，利歐股份完成了量的擴充。”國海證券分析師馬金良認為。
然而，公司過分依賴出口的情形并沒有得到緩解。因此，公司又于2011年開始重要轉型，收購天鵝泵業切入大泵領域，并同時設立湖南利歐進一步擴充生產能力。
從披露的可比公司2009年的盈利狀況來分析，長沙天鵝泵業產量雖小，但盈利能力突出，凈利潤率明顯高于行業競爭對手，毛利率也僅次于上海凱泉泵業。
相比大農，天鵝的收購則是公司進入大泵領域的關鍵轉型。由于斜流泵產品單價較高，并且客戶均屬于較大規模的集團公司，長沙天鵝公司生產的產品被全國五大發電公司以及武漢鋼鐵、中國水利電力、上海華誼、陽泉煤業等國內企業選用。天鵝產品的單價較高、客戶粘性強，對于利歐來說已經擁有了進軍大泵*梯隊的軟實力。
與此同時，按照計劃，今年上半年湖南利歐泵業有限公司年產3,800臺工業泵建設項目將基本完成。
公司在大泵領域的開拓并未結束。2012年1月18日，公司與何寶榮簽訂了《股權轉讓協議》，公司擬以自有資金4,350萬元收購何寶榮持有的無錫錫泵58%的股權。收購無錫泵業，公司將在長三角進一步增加水利泵產能，加碼水利投資。
“完成天鵝泵業的收購，進軍大泵領域；同時設立湖南利歐迅速擴廠，整個湖南基地預計將在今年建設完成，加上收購無錫錫泵輻射長三角地區，公司的質變已經顯現。這家出口民企將有望擁有國內的軟實力，進入工業泵制造*梯隊。”東方證券研究員胡耀文表示。
此外，公司收購大連華能進入耐酸泵領域，三維一體的建設體系日臻完善。“公司通過收購長沙天鵝、無錫錫泵、大連華能三家工業泵公司，初步完成了公司的工業泵業務板塊布局，為公司業務轉型升級奠定了良好基礎。”利歐股份董秘張旭波表示。
搶占國內農機市場
和以上并購行為相比，富士特或將是利歐擬收購公司中銷售規模zui大，盈利的標的。如果順利取得控股權，將使利歐股份在國內的園林機械競爭中取得重大突破。
與2007年收購的大農實業比較，富士特也屬于農機行業，但從產品種類上講，大農實業主要經營植保機械和清洗機械；富士特的主營產品除了植保機械外，還有增氧機、回潮機等，進一步豐富了公司農機產品種類。
同時，富士特的經營規模與大農實業相比略大，因此擴大了公司的經營規模，增強了農機產品的整體競爭力。
另一方面，從主營業務收入的地區構成來看，2011年，利歐股份的出口銷售收入占主營業務收入的比例為95.36%，國內市場銷售占4.64%。公司產品銷售仍然保持了以外銷為主的格局，其中，自營出口額占出口銷售總額的比例為68.45%。
而富士特約有60%的產品在國內銷售。其產品銷售網點遍布國內各省市自治區，能夠有效彌補此前利歐股份國內銷售渠道薄弱環節，進一步擴張公司在國內的銷售版圖。
“就傳統業務而言，隨著公司海外市場的日益多元化、對美洲市場出口銷售的上升以及自主品牌銷售的穩定增長，歐洲市場的占比將不斷下降。對于未來的業績增長，公司管理層有充分的信心。”張旭波稱。
特別值得一提的是，利歐股份以及大農實業的產品主要銷往國外，幾乎不享受國內的農機補貼政策；而富士特約59款產品中，有55款進入國家農機補貼目錄。
農業機械必須獲得省級農機部門的推廣許可鑒定證書，才有資格申請進入國家或地方補貼目錄，獲得農機價格約30%的補貼比例。是否獲得農機銷售推廣許可鑒定，直接關系到產品是否能通過國家補貼機具的招標審核；是否獲得農機補貼，也直接關系到企業的產品能否得到廣大農戶的認可。因此，富士特絕大部分的產品能夠進入農機補貼名錄，反映了公司較強的技術優勢和運作能力。
“利歐股份此次擬收購富士特，應該是著眼國內市場，強化農機業務競爭力的考量。同時，本次收購還將提升公司的研發設計能力，對增厚未來業績大有裨益。”銀河證券機械行業分析師邱世梁認為。
張旭波亦表示，隨著公司對下屬各工業泵子公司的整合趨于深入，以及工業泵業務市場推廣活動趨于穩定，各工業泵子公司的業績將逐步釋放，公司的整體業績水平將不斷提升。
(來源：利歐股份)
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